(相关资料图)

核心观点

央行公布6 月社融、信贷数据，数据显示：2023 年6 月末社会融资规模存量为365.45 万亿元，同比增长9%。

整个第二季度社融较弱。6 月贷款余额同比增长11.2%（前值11.3%），增速略有回落。6 月社融的主要拖累项是政府债融资，从结构上看是地方政府债到期量大，乃是去年同期基数过高导致，7 月由于国债到期量到高点，预计7 月政府债融资依然承压。人民币贷款较上月有回升，可能是存款利率叠加LPR 调降的刺激效果，但总体上依然较弱，可能反映的是经济修复低于预期，企业较低的投资生产意愿和房地产低迷、居民购房需求较弱的现实。

信息或事件：

总量：6 月社融新增3.16 万亿元，社融存量增速9%，较前值-0.5%（前值9.5%）。

贷款：6 月新增企业贷款22803 亿元（同比多增687 亿元），中长期企业贷款新增15933 亿元（同比多增1436 亿元），企业票据减少821 亿元（同比少减1617 亿元）；6 月新增居民贷款9639 亿元（同比多增1157 亿元），中长期居民贷款新增4630 亿元（同比多增463.28 亿元），居民贷款增速依然较弱。

债券：6 月企业债融资规模增加2365 亿元（同比多增19 亿元），政府债增加5388 亿元，同比少增10828 亿元。

非标：信托贷款新增-153 亿（同比少减675 亿），委托贷款新增-57 亿（同比少减323 亿），未贴现承兑汇票新增-692 亿（同比多减1758 亿元），非标压降速度分化。

存款：M2 增速11.3%（前值11.6%）；M1 增速3.1%（前值4.7%）。